Μίκρυνε η «ψαλίδα» επιτοκίων μεταξύ ελληνικών και γερμανικών ομολόγων

Κλείσιμο της «ψαλίδας» μεταξύ των επιτοκίων των ελληνικών και γερμανικών ομολόγων, μείωση των αποδόσεων και σημαντική άνοδος των συναλλαγών σημειώθηκε στην Ηλεκτρονική Δευτερογενή Αγορά Τίτλων (ΗΔΑΤ) το Μάιο. Σύμφωνα με τα στοιχεία της Τράπεζας της Ελλάδος, οι αποδόσεις των ελληνικών κρατικών τίτλων υποχώρησαν σημαντικά στο βραχυπρόθεσμο τμήμα της καμπύλης των αποδόσεων, ενώ αυξήθηκαν στο μακροπρόθεσμο.

Παράλληλα, λόγω της συνεχούς βελτίωσης του επενδυτικού κλίματος, αμβλύνθηκαν σημαντικά οι διαφορές των αποδόσεων μεταξύ ελληνικών και γερμανικών τίτλων αντίστοιχης διάρκειας.

Ειδικότερα, η απόδοση του 3ετούς ομολόγου αναφοράς υποχώρησε κατά 39 μονάδες βάσης (bps) σε 3,09% στα τέλη Μαΐου από 3,48% στα τέλη Απριλίου και του 5ετούς κατά 31 bps σε 4,23% από 4,54% αντίστοιχα. Στο μακροπρόθεσμο τμήμα της καμπύλης των αποδόσεων, η απόδοση του 30ετούς ομολόγου αναφοράς σημείωσε τη μεγαλύτερη άνοδο κατά 22 bps σε 5,87% στις 29 Μαΐου από 5,65% στις 30 Απριλίου και η απόδοση του 10ετούς ομολόγου αναφοράς αυξήθηκε κατά 12 bps σε 5,47% από 5,35% αντίστοιχα.

Στο πλαίσιο αυτό, η κλίση της καμπύλης των αποδόσεων αυξήθηκε σημαντικά στα τέλη του μήνα, καθώς η διαφορά απόδοσης μεταξύ του 30ετούς και του 3ετούς τίτλου αναφοράς αυξήθηκε στα 278 bps από 217 bps στα τέλη του προηγούμενου μήνα.

Επιπλέον, η μέση μηνιαία διαφορά απόδοσης μεταξύ του ελληνικού 10ετούς ομολόγου αναφοράς και του αντίστοιχου γερμανικού υποχώρησε περαιτέρω σημαντικά στα 179 bps το Μάιο από 232 bps τον Απρίλιο.

Σε ό,τι αφορά στις τιμές των ομολόγων, των βραχυπρόθεσμων τίτλων αναφοράς αυξήθηκαν αισθητά, με τη τιμή του 3ετούς ομολόγου να αυξάνεται σε 103,20 στα τέλη Μαΐου από 102,20 στα τέλη του προηγούμενου μήνα και του 5ετούς σε 105,72 από 104,33 αντίστοιχα.

Αντίθετα, στις μακροπρόθεσμες διάρκειες η τιμή του 30ετούς ομολόγου μειώθηκε σε 82,01 στα τέλη Μαΐου από 84,69 στα τέλη Απριλίου και του 10ετούς ομολόγου σε 103,97 από 104,96 αντίστοιχα.

Η αξία των συναλλαγών στην ΗΔΑΤ τον προηγούμενο μήνα αυξήθηκε σε 20,22 δισ. ευρώ από 12,31 δισ. ευρώ τον Απρίλιο και 30,21 δισ. ευρώ το Μάιο του 2008. Η μέση ημερήσια αξία συναλλαγών διαμορφώθηκε σε 1,01 δισ. ευρώ από 616 εκατ. ευρώ τον προηγούμενο μήνα.

Το ενδιαφέρον των επενδυτών επικεντρώθηκε σε τίτλους με εναπομένουσα διάρκεια μεταξύ 10 και 15 ετών που απορρόφησαν το 55% της συνολικής αξίας συναλλαγών, ύψους 11,16 δισ. ευρώ.

Το μεγαλύτερο ποσοστό συναλλαγών συγκέντρωσαν το 10ετές και το 5ετές ομόλογο αναφοράς καταγράφοντας συναλλαγές αξίας 10,5 δισ. ευρώ και 2,8 δισ. ευρώ αντίστοιχα. Από τις 3.939 εντολές που εκτελέσθηκαν στην ΗΔΑΤ το 55,5% αφορούσε σε εντολές αγοράς και το 45,5% σε εντολές πώλησης.

Σε ό,τι αφορά στις διεθνείς αγορές ομολόγων η Τράπεζα της Ελλάδος επισημαίνει τις απώλειες που κατέγραψαν οι τιμές των κρατικών ομολόγων, καθώς αυξήθηκαν οι αποδόσεις ιδιαίτερα των μακροπρόθεσμων τίτλων, ενώ σημαντικά κέρδη σημειώθηκαν στις διεθνείς χρηματιστηριακές αγορές.

Την εξέλιξη αυτή η ΤτΕ την αποδίδει στη βελτίωση του επενδυτικού κλίματος και των προσδοκιών των επενδυτών σχετικά με την πορεία της οικονομικής ανάπτυξης μετά την ανακοίνωση καλύτερων των αναμενόμενων στοιχείων αναφορικά με τους δείκτες εμπιστοσύνης.