Πώς το τεχνολογικό ράλι κλειδώνει ψηλά τον παγκόσμιο πληθωρισμό

Το AI Boom έχει πλέον εξελιχθεί σε έναν δομικό, μακροοικονομικό παράγοντα που επανακαθορίζει την παγκόσμια ρευστότητα, τις τιμές των εμπορευμάτων και, κυρίως, την πορεία των επιτοκίων.
Βλέπετε, οι κολοσσοί της τεχνολογίας ανταγωνίζονται τα κράτη στην αγορά των ομολόγων, καθώς δανείζονται δισεκατομμύρια για να χτίσουν data centers, απορροφώντας τεράστια κεφάλαια και αυξάνοντας το κόστος χρήματος.
Πώς; 

Όταν αυξάνεται υπέρμετρα η ζήτηση για χρέος τότε ενεργοποιείται ο νόμος της προσφοράς και ζήτησης. 

Εν ολίγοις, οι επενδυτές έχουν συνειδητοποιήσει ότι το «χρήμα» τους πλέον έχει τεράστια ζήτηση τόσο από τα κράτη που προχωρούν σε αυξημένες εκδόσεις χρέους προκειμένου να καλύψουν τα δημοσιονομικά ελλείμματα και τις δαπάνες για άμυνα και πράσινη μετάβαση, όσο και από τους τεχνολογικούς κολοσσούς, προκειμένου να χρηματοδοτήσουν τις επενδύσεις-μαμούθ στην Τεχνητή Νοημοσύνη.
Όλοι ζητάνε χρηματοδότηση λοιπόν. Και την ζητάνε από την ίδια δεξαμενή επενδυτών. Δεν είναι λογικό λοιπόν οι τελευταίοι να απαιτούν ολοένα και μεγαλύτερο κουπόνι;(σ.σ: Περισσότερα μπορείτε να διαβάσετε εδώ)

Και κάπως έτσι η «διψασμένη» φύση της Τεχνητής Νοημοσύνης αυξάνει το κόστος χρήματος...

Παράλληλα δημιουργεί έναν νέο, δομικό πληθωρισμό.

Βλέπετε, η AI δεν είναι απλώς λογισμικό. Εξελίσσεται σε μια βαριά βιομηχανία, καθώς απαιτεί εκατοντάδες Data Centers, εκατομμύρια chips και, κυρίως, αστρονομικές ποσότητες ηλεκτρικής ενέργειας

Αυτή η ξαφνική, μαζική ζήτηση για πρώτες ύλες, ενέργεια και εξειδικευμένο προσωπικό προκαλεί το λεγόμενο φαινόμενο του « AI-flation» , ήτοι τον  πληθωρισμό της Τεχνητής Νοημοσύνης στα ελληνικά. Αυτός ο πληθωρισμός είναι ένας από τους βασικούς λόγους που αναγκάζουν τις κεντρικές τράπεζες να κρατούν τα επιτόκια υψηλά και για μεγαλύτερο χρονικό διάστημα..

Η «μάχη» για ρευστότητα

Όπως εξηγήσαμε πιο πάνω, καθώς οι Hyperscalers «σκουπίζουν» τη διαθέσιμη ρευστότητα από τις αγορές για να χρηματοδοτήσουν τις επενδύσεις τους, αυξάνουν το κόστος χρήματος για όλους, συμπεριλαμβανομένων και των μικρότερων επιχειρήσεων. 

Οι Big Tech ξοδεύουν πλέον ποσά που ξεπερνούν τους στρατιωτικούς προϋπολογισμούς μεγάλων κρατών, με το  Capex να  αναμένεται να σπάσει κάθε κοντέρ και να ξεπεράσει τα 1,3 τρισ. δολάρια έως το 2027!

Όσο για φέτος, μόνο οι  τέσσερις μεγάλοι Hyperscalers -Amazon, Alphabet, Microsoft, Meta- αναμένεται να αγγίξουν το αδιανόητο ποσό των 725 έως 760 δισ. δολαρίων σε Capex συνολικά.

Το  ποσό αυτό είναι 4 φορές μεγαλύτερο από όσο ξοδεύει ολόκληρος ο ενεργειακός κλάδος των ΗΠΑ για γεωτρήσεις και διύλιση πετρελαίου, ενώ μόνο το Capex της Meta για φέτος είναι μεγαλύτερο από το αμυντικό budget σχεδόν κάθε χώρας του ΝΑΤΟ πλην των ΗΠΑ!

Η  Amazon είναι ο απόλυτος πρωταθλητής, με Capex που αναμένεται να  αγγίξει τα 200 - 220 δισ. δολάρια το 2026, κυρίως για το χτίσιμο νέων υποδομών cloud και data centers.

Η Alphabet έχει εκτοξεύσει το Capex  στα 195 - 205 δισ. δολάρια, όταν το 2025 το ετήσιο Capex της ήταν στα 91,4 δισ.  δολάρια. Τουτέστιν, μιλάμε για υπερδιπλασιασμό μέσα σε έναν χρόνο.

Η Microsoft υπολογίζεται ότι θα χρειαστεί  175 - 190 δισ. δολάρια για κεφαλαιουχικές δαπάνες μόνο για την τροφοδοσία της συμμαχίας της με την OpenAI, ενώ οι κεφαλαιουχικές δαπάνες της Meta αναμένεται να φτάσουν  τα 130 - 145 δισ. δολάρια. 

Ένα μεγάλο μέρος αυτών των κεφαλαιουχικών δαπανών θα πρέπει να χρηματοδοτηθεί από τις αγορές των ομολόγων, ανεβάζοντας την προσφορά τίτλων χρέους και το κόστος χρήματος για όλους.

Οι μικρές επιχειρήσεις όμως δεν έχουν να αντιμετωπίσουν μόνο το «σκούπισμα ρευστότητας» από τις αγορές των ομολόγων, με όποια αύξηση του κόστους χρήματος συνεπάγεται αυτό,  αλλά και το σκούπισμα ρευστότητας στις μετοχικές αγορές.

Βλέπετε, καθώς η αγορά είναι προσανατολισμένη στις  δημόσιες εγγραφές  των τεχνολογικών μονόκερων, όπως για παράδειγμα της  Space X που υλοποιήθηκε πρόσφατα ή της Anthropic και της OpenAI που αναμένονται κάποια στιγμή στο μέλλον, χάνεται ακόμη περισσότερη ρευστότητα από παραδοσιακούς κλάδους της οικονομίας, όπως είναι η βιομηχανία ή το λιανεμπόριο.

Συμπερασματικά, οι κεφαλαιουχικές δαπάνες των Big Tech δεν αφορούν απλώς  μια επενδυτική έξαρση, αλλά τη μεγαλύτερη κεφαλαιακή αναδιάρθρωση στην ιστορία των επιχειρήσεων, που «σαρώνει» στην κυριολεξία τη διαθέσιμη ρευστότητα από τις αγορές, αφήνοντας τις παραδοσιακές βιομηχανίες να μάχονται για τα «ψίχουλα» με σαφώς υψηλότερο κόστος δανεισμού.

Η ενεργειακή «αφαίμαξη»

Τα Data Centers που απαιτούνται για την εκπαίδευση των μοντέλων AI καταναλώνουν ρεύμα που σε κάποιες περιπτώσεις μπορεί να συγκριθεί με την κατανάλωση ολόκληρων χωρών. 

Ως εκ τούτου, οι  τεχνολογικοί κολοσσοί αναγκάζονται πλέον να υπογράφουν διμερή συμβόλαια ακόμη και με πυρηνικά εργοστάσια για να εξασφαλίσουν την αδιάλειπτη παροχή ενέργειας.

Αυτή η τεράστια ζήτηση αυξάνει το κόστος της ηλεκτρικής ενέργειας παγκοσμίως, επιβαρύνοντας έμμεσα τις παραγωγικές επιχειρήσεις και τους καταναλωτές. 

Γίνεται κατανοητό λοιπόν ότι η  ανάπτυξη των συστημάτων AI έρχεται σε ευθεία σύγκρουση με τους στόχους της πράσινης μετάβασης, αλλά και της συγκράτησης των πληθωριστικών πιέσεων, καθώς αυξάνεται το κόστος της ενέργειας.

Μόνο η  Nvidia προειδοποίησε ότι οι ενεργειακές ανάγκες των data centers στις ΗΠΑ θα διπλασιαστούν, φτάνοντας τα 150 GW έως το 2028. 

Οι Big Tech αγοράζουν σε αρκετές περιοχές σχεδόν όλο το διαθέσιμο ρεύμα ακόμη και από πυρηνικούς σταθμούς, αυξάνοντας το κόστος της κιλοβατώρας για τις υπόλοιπες βιομηχανίες.

Ταυτόχρονα, τα νούμερα που περιγράψαμε στις ανάγκες για Capex των τεχνολογικών κολοσσών, αποδεικνύουν ότι η AI δεν είναι απλώς «κώδικας», αλλά και μια θηριώδης απορρόφηση φυσικών πόρων.

Τα 720-760 δισ. δολάρια σε Capex το 2026 μεταφράζονται πέρα από μεγάλες ποσότητες ενέργειας και σε εκατομμύρια τόνους χαλκού για καλωδιώσεις, τσιμέντο, αλουμίνιο και σπάνιες γαίες. Αυτή η ξαφνική ζήτηση είναι ένας σημαντικός παράγοντας που κρατά τις τιμές των μετάλλων και των υλικών σταθερά ψηλά παγκοσμίως.

Αυτή η συνθήκη δεν είναι προσωρινή. Η εκπαίδευση των νέων μοντέλων όπως η γενιά Blackwell της Nvidia απαιτεί microchips των οποίων το κόστος κατασκευής ανά μονάδα έχει τετραπλασιαστεί, αγγίζοντας   τα 13.500 δολάρια ανά GB200. 

Αυτή η τεράστια ανάγκη σε compute equipment μεταφράζεται σε μια διαρκή συνδρομή αντικατάστασης chips κάθε λίγα χρόνια, η οποία, σε συνδυασμό με τις προβλέψεις ότι τα data centers θα απαιτούν 150 GW ενέργειας μέχρι το 2028, αναμένεται να δημιουργήσει μόνιμες πληθωριστικές πιέσεις στην παγκόσμια εφοδιαστική αλυσίδα.

Μαίρη Βενέτη

01/10/2026 

---

Αποποίηση Ευθύνης: Το υλικό αυτό παρέχεται για πληροφοριακούς και μόνο σκοπούς. Σε καμιά περίπτωση δεν πρέπει να εκληφθεί ως προσφορά, συμβουλή ή προτροπή για την αγορά ή πώληση των αναφερόμενων προϊόντων. Παρόλο που οι πληροφορίες που περιέχονται βασίζονται σε πηγές που θεωρούνται αξιόπιστες, ουδεμία διασφάλιση δίνεται ότι είναι πλήρεις ή ακριβείς και δε θα πρέπει να εκλαμβάνονται ως τέτοιες.