Τα αρνητικά μηνύματα στοιβάζονται το ένα πάνω στο άλλο και δεν μπορεί κανείς να αντέξει το βάρος τους. Οι προειδοποιήσεις είναι απανωτές και τα σήματα κινδύνου έχουν πυκνώσει και ακούγονται ολοένα και πιο κοντά.
Είναι φανερό ότι έρχεται μια πρωτοφανής θύελλα για την οποία κανείς δεν τολμάει να μιλήσει.
Η Fed ανέβασε το κόστος του χρήματος στο 4%, για να λύσει το πραγματικό πρόβλημα του οποίου όμως η αιτία βρίσκεται αλλού. Στην ακριβή ενέργεια, στα αλλεπάλληλα γεωπολιτικά σοκ και στις μακροπρόθεσμες αποδόσεις των ομολόγων.
Πολλές φορές μια κεντρική τράπεζα αυξάνει τα επιτόκια επειδή αυτό επιβάλλει το «εγχειρίδιο» της νομισματικής πολιτικής.
Η Fed ανέβασε το κόστος του χρήματος στο 4%, για να λύσει το πραγματικό πρόβλημα του οποίου όμως η αιτία βρίσκεται αλλού. Στην ακριβή ενέργεια, στα αλλεπάλληλα γεωπολιτικά σοκ και στις μακροπρόθεσμες αποδόσεις των ομολόγων.
Πολλές φορές μια κεντρική τράπεζα αυξάνει τα επιτόκια επειδή αυτό επιβάλλει το «εγχειρίδιο» της νομισματικής πολιτικής.
Όμως υπάρχουν και περιπτώσεις στις οποίες το ίδιο εγχειρίδιο αρχίζει να μοιάζει ανεπαρκές σε σχέση με την αντιμετώπιση της πραγματικότητας.
Η Federal Reserve βρίσκεται πλέον πολύ κοντά σε αυτή τη δεύτερη κατάσταση.
Η Federal Reserve βρίσκεται πλέον πολύ κοντά σε αυτή τη δεύτερη κατάσταση.
Η αμερικανική κεντρική τράπεζα αύξησε πριν από λίγες ημέρες το βασικό επιτόκιο κατά 25 μονάδες βάσης, στο εύρος 3,75%-4%. Πρόκειται για την πρώτη αύξηση από τον Ιούλιο του 2023.
Η Fed μπορεί να αυξήσει το επιτόκιο από 3,75% στο 4,00%, στο 4,25%, στο 4,50% ή ακόμη υψηλότερα, καθιστώντας με αυτόν τον τρόπο ακριβότερα τα στεγαστικά δάνεια, τις πιστωτικές κάρτες, την εταιρική χρηματοδότηση και τις επενδύσεις.
Μόλις πριν από 9 μήνες, οι αγορές ανέμεναν τουλάχιστον 100 μονάδες βάσης μειώσεων επιτοκίων έως τον Ιούνιο του 2027. Αυτό σημαίνει μια μεταβολή 225 μονάδων βάσης στις προσδοκίες για τα επιτόκια μέσα σε λίγους μόλις μήνες.
Την ίδια στιγμή, η απόδοση του 10ετούς αμερικανικού ομολόγου (10Y Treasury Note) έχει αυξηθεί σχεδόν 70 μονάδες βάσης μέσα σε 30 ημέρες, χωρίς καμία ουσιαστική παρέμβαση ή σχόλιο από την κυβέρνηση Trump.
Και σαν να μην έφτανε αυτό, μετά την αποτυχημένη προσπάθεια παρέμβασης, το Υπουργείο Οικονομικών των ΗΠΑ (US Treasury) παραμένει πλέον εντελώς σιωπηλό, καθώς οι μακροπρόθεσμες αποδόσεις εκτοξεύονται στα υψηλότερα επίπεδά τους από τον Ιούνιο του 2002.
Η αγορά ομολόγων συμπεριφέρεται σαν να έχει επιστρέψει πληθωρισμός άνω του 7% και σαν η Fed να ετοιμάζεται να αρχίσει να αυξάνει τα επιτόκια κατά 50 μονάδες βάσης κάθε φορά.
Ε, αυτό είναι μη βιώσιμο.
Η Fed μπορεί να αυξήσει το επιτόκιο από 3,75% στο 4,00%, στο 4,25%, στο 4,50% ή ακόμη υψηλότερα, καθιστώντας με αυτόν τον τρόπο ακριβότερα τα στεγαστικά δάνεια, τις πιστωτικές κάρτες, την εταιρική χρηματοδότηση και τις επενδύσεις.
Δεν μπορεί όμως να αυξήσει την προσφορά πετρελαίου.Ήδη η αγορά ομολόγων προεξοφλεί πλέον άλλες τέσσερις αυξήσεις επιτοκίων κατά 25 μονάδες βάσης έως τον Ιούνιο του 2027, δηλαδή συνολικά +125 μονάδες βάσης, συμπεριλαμβανομένης και της αύξησης του Σεπτεμβρίου.
Δεν μπορεί να ανοίξει τα Στενά του Ορμούζ.
Δεν μπορεί να αποκαταστήσει τις ενεργειακές υποδομές που έχουν πληγεί από τον πόλεμο.
Δεν μπορεί να αποφασίσει πότε θα σταματήσουν οι εχθροπραξίες.
Και δεν μπορεί να ρίξει τις τιμές των καυσίμων στην αντλία...
Μόλις πριν από 9 μήνες, οι αγορές ανέμεναν τουλάχιστον 100 μονάδες βάσης μειώσεων επιτοκίων έως τον Ιούνιο του 2027. Αυτό σημαίνει μια μεταβολή 225 μονάδων βάσης στις προσδοκίες για τα επιτόκια μέσα σε λίγους μόλις μήνες.
Την ίδια στιγμή, η απόδοση του 10ετούς αμερικανικού ομολόγου (10Y Treasury Note) έχει αυξηθεί σχεδόν 70 μονάδες βάσης μέσα σε 30 ημέρες, χωρίς καμία ουσιαστική παρέμβαση ή σχόλιο από την κυβέρνηση Trump.
Και σαν να μην έφτανε αυτό, μετά την αποτυχημένη προσπάθεια παρέμβασης, το Υπουργείο Οικονομικών των ΗΠΑ (US Treasury) παραμένει πλέον εντελώς σιωπηλό, καθώς οι μακροπρόθεσμες αποδόσεις εκτοξεύονται στα υψηλότερα επίπεδά τους από τον Ιούνιο του 2002.
Η αγορά ομολόγων συμπεριφέρεται σαν να έχει επιστρέψει πληθωρισμός άνω του 7% και σαν η Fed να ετοιμάζεται να αρχίσει να αυξάνει τα επιτόκια κατά 50 μονάδες βάσης κάθε φορά.
Ε, αυτό είναι μη βιώσιμο.
Δεν υπάρχουν σχόλια:
Δημοσίευση σχολίου